スシローことＦＯＯＤ ＆ ＬＩＦＥ ＣＯＭＰＡＮＩＥＳの株価が絶好調です。半年前にデジローという注文に応じて直接テーブルに寿司が配送される店舗が増えてきました。期間限定のメニューも充実しており、非常に良くなったと思います。
国内店舗の利幅の拡大、海外事業の拡大により、継続した成長に期待が持てます。半年前から株価が2倍になり、割高感はあるものの、株主分割や業績成長の継続により、100株追加購入を視野に調べました。
上場からの株式分割・株主優待
スシローの上場後の株式分割と優待内容の推移をまとめました。
2017年3月の上場から少し経ってから株主優待を開始しました。コロナ禍でテイクアウトアンドデリバリー需要が生まれ、業績が大きく好転しました。2020年3月の4分割も株価上昇に寄与したものの、2022-2024年ごろの株価は低迷していました。それが2024年秋以降に急上昇しています。分割を考慮した株価は上場後8年で約7.7倍まで増加しています。素晴らしい。
株価指数
6,597円（2025.6.13）
時価総額765,708百万円(15:30)
配当利回り（会社予想）0.45%(15:30)
1株配当（会社予想）30.00円(2025/09)
PER（会社予想）(連)39.28倍(15:30)
PBR（実績）(連)8.72倍(15:30)
EPS（会社予想）(連)167.95(2025/09)
BPS（実績）(連)756.46
ROE（実績）(連)19.78%
自己資本比率（実績）(連)21.0%
PER39倍、PBR8.7倍とかなり割高です。株価の上昇により配当利回りも0.45％と低いです。100株の3年未満で3,300円、3年以上の長期保有で5,500円の株主優待割引券がもらえます。配当利回り（長期株主優待含む）も1.3％なので低いです。
成長性を考えれば、購入できるでしょうか？
四半期の増益率が継続すると考え、5年後の株価指数をシミュレーションしました。
Q毎の業績推移と成長率前提
2019年以降の業績推移をQ毎にグラフにしました。
21年度に大きく落ち込んだものの、右肩上がりで売上・利益ともに上昇しています。
数値情報を表にすると、
23年度、24年度（進行期）が前年同期比で大きく増益となっています。
24.2Qのセグメント損益を見ると、国内スシロー事業が4割、海外スシロー事業が99％増益となり、海外スシロー事業の利益が著しく増加しています。国内店舗数は前年比でほぼ横ばいですが、海外は3割増のペースで出店しています。
国内外をミックスした時に業績の成長ペースを＋20％/年だと仮定して計算します。
年20％成長の5年後10年後の株価指数
年20％業績が増益し続けた場合の5年後・10年後の株価指数はどうなっているでしょうか？無配前提で算定しました。
足元の株価は割高ですが、増益と資本の蓄積により、5年後はPER16倍、PBR3.29倍と投資圏内になります。10年後はPER6倍、BPR1.33倍となりますが、さすがに10年後まで20％成長を続けるのは難しいと思います。
成長率を加味し、5年ぐらいのスパンで考えれば、スシロー株を購入しても良いことが分かりました。株主優待もあるので、100株買い増しして、長期保有するもの良いと思いました。
株式分割によるコスト負担増いかほど？
株価上昇により、単元購入するのに60万円以上という大金が必要なので、個人株主が買いづらくなってきました。外食なので個人は消費者でもあり、株主として熱烈なファンになる可能性があります。東証は株の最低投資金額を10万円程度に引き下げるように要請しています。今の水準だと5分割程度が妥当でしょうか？（仮定計算）
個人その他の所有株式数は30％と少ないですが、株式数の比率は99％を占めており、株主の大半は個人だと言えます。個人その他は346株/人（＝(352,663×100株）/102,054人)で、5分割した場合も同じくらいの株数を保有すると仮定します。
株主増加人数は、（352,663×100×5分割）÷346株/人-102,054＝407,575人
優待・株主総会などの発送物の費用増加が1,000円/年程度とすると、
407,575人×1,000円＝407百万円
5分割で100株株主の優待券が330円になるので、優待券500円（優待×1.5倍に拡充）、優待費用増加が、
346株/人→300株主と仮定→優待券平均4,400円/人
4,400×0.5×102,054人＝225百万円
株式5分割により、約6～7億円の費用増加を予想しています。25年9月期の営業利益が325億円なので、許容できる水準だと思います。
株式分割にも期待しようと思います。やるなら2026年3月頃でしょうか。
日本ファームの青森生サーモン美味しい
スシローの青森生サーモンが非常に美味しいです。
漬けサーモンとの食べ比べや炙りサーモンとの食べ比べもあり美味しいです。これで260円は安いと思います。大起水産なら500円以上はするでしょう。
青森生サーモンは日本サーモンファームというオカムラ食品工業の子会社が青森で養殖しているサーモンです。生で食べられるのは今の季節だけだそうです。
オカムラ食品工業は、スシローがテレビで紹介されたこと、株式分割の効果もあり、株価が上昇しています。生サーモンは非常に美味しいので、オカムラ食品工業も100株追加購入しようと思います。
あと藁焼き水たこも絶品でした。
やはり株主としても消費者としてもスシローを応援し続けようと思います。
以上
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