石油元売り銘柄、最後。
大手石油元売りであるENEOS・出光興産・コスモは、業績が良いのに、PER・PBRが恐ろしく割安です。どこも配当性向が低いのに、株価が低迷しているので、配当利回りも約4％台で魅力的です。
コスモは数年前、自己資本比率10％台と財務に不安を感じていましたが、今は2割超となり、財務にも余裕が出てきており、魅力を感じました。
石油元売り大手を傘下に置く持株会社。
四季報
上流の石油開発に強み。
風力発電など再エネで多角化
沿革
1939年 新潟県下の精油業者8社が合同の上、新会社を設立
1943年 四日市製油所が完成
1967年 現アブダビ首長国政府との間で利権協定を締結
2013年 双日エネルギーの株式を取得
2016年 四日市霞パワーを設立
事業内容
業績
| 業績 | 売上高 | 営業利益 | 経常利益 | 当期利益 | 一株益(円) | 一株配(円) |
| 連18.3 | 2,523,106 | 111,868 | 116,850 | 72,813 | 865.8 | 50 |
| 連19.3 | 2,770,365 | 94,653 | 96,654 | 53,132 | 630.7 | 80 |
| 連20.3 | 2,738,003 | 13,893 | 16,285 | -28,155 | -334.8 | 80 |
| 連21.3 | 2,233,250 | 101,289 | 97,370 | 85,910 | 1,026 | 80 |
| 連22.3 | 2,440,452 | 235,303 | 233,097 | 138,890 | 1,659 | 100 |
セグメント
石油開発事業の売上比率は3.7％と低いですが、利益の寄与率は19％と高いです。
財務諸表
資産
現金預金803億円（4％）
棚卸資産3,760億円（19％）
有形固定資産8,466億円（44％）
投資有価証券1,187億円（6％）
負債
有利子負債5,837億円（30％）
純資産
自己資本比率23.5％
配当性向6％
利益剰余金3,434億円（18％）
損益計算
売上高
営業利益率9.6％
経常利益率9.6％
当期純利益率5.7％
キャッシュフロー
投資額（百万円）
| 科目 | 前期 | 当期 |
| 減価償却費 | 53,564 | 53,953 |
| 固定資産 に対する支出 | 83,925 | 54,233 |
株価 個人的な購入価額
3,505円（2023.1.13）
配当利回り（会社予想）4.28%(01/13)
1株配当（会社予想）150.00(2023/03)
PER（会社予想）(連)2.48倍(01/13)
PBR（実績）(連)0.53倍(01/13)
EPS（会社予想）(連)1,412.99(2023/03)
BPS（実績）(連)6,613.60(2022/03)
直近5期の平均EPS：769円
進捗：83％（2Q）
需要・顧客構造（▲20％）：
売上・利益ともに石油事業が8割程度を占めており、国内の業績動向に大きく左右されます。
競争環境（＋10％）：
国内石油は、ENEOS・出光興産・富士石油・キグナス石油・太陽石油がおり、統合が進み、ENEOS・出光・コスモの3社に集約され、市場環境は厳しくなさそうです。
石油開発事業は、中東に強みがあり、資源価格が低迷した2019-2020年度の期間も黒字だったのが強みだと思います。
ビジネスモデルの有望性（＋5％）：
昔から風力発電事業を手掛けており、再生可能エネルギー事業が黒字です。グリーンエネルギー拡大の動きが続いており、今後の成長に期待が持てます。
株主優待（＋％）：なし
個人的な好み（＋5％）：
数年前と比べると、自己資本比率が上昇してきましたが、2割台とまだまだ低いです。一方、カーリースやカーメンテナンスなど車サービス業が強く、親近感を感じます。
石油の会社は、石油価格の下落時には、業績が大きく悪化するイメージがあり、石油関連株の購入は消極的です。ただ、寡占による競争力の高まり、事業ポートフォリオを考えると、依然と比べ振れ幅は小さくなったと感じます。
個人的な目標株価
PER769×14倍＝10,766
PBR6,614×0.7倍＝4,630
プレミアム7,698×0.8×1.1×1.05×1.05＝7,469
※ブログは個人的な趣味で、株式購入可否は自己判断でお願いします。
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以上
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