最近、円高の進行と世界経済成長の鈍化により、資源価格は下落に転じています。しかし、数年前と比べると、まだまだ、高値圏で推移しています。
ENEOSは銅など非鉄事業も強く、景気の回復で、業績が大きく上振れる可能性があります。
タツタ電線をTOBするなど、グループ会社再編にも力を入れており、成長性が期待できると思い、調べてみました
１７年４月に東燃ゼネラルと経営統合、国内シェア５割の石油元売り首位。
四季報
銅など非鉄事業兼営
沿革
1．新日本石油グループ
1888年 内藤氏、山口氏が創立
1931年 三菱石油設立
1933年 興亜石油設立
２．新日鉱グループ
1905年 久原氏、赤沢銅山（のちの日立鉱山）を買収、操業開始
３．東燃ゼネラルグループ
1893年 米国ソコニー（スタンダード・オイル・カンパニー・オブ・ニューヨーク）が日本支店開設
４．統合後
2008年 新日本石油および新日鉱HDが経営統合（JXHD設立）
2017年 JXと東燃ゼネラル石油が統合
事業内容
業績
| 業績 | 売上高 | 営業利益 | 経常利益 | 当期利益 | 一株益(円) | 一株配(円) |
| ◇18.3 | 10,301,072 | 487,546 | 467,435 | 361,922 | 105.9 | 19 |
| ◇19.3 | 11,129,630 | 537,083 | 508,617 | 322,319 | 95.4 | 21 |
| ◇20.3 | 10,011,774 | -113,061 | -135,764 | -187,946 | -57.9 | 22 |
| ◇21.3 | 7,658,011 | 254,175 | 230,891 | 113,998 | 35.5 | 22 |
| ◇22.3 | 10,921,759 | 785,905 | 771,789 | 537,117 | 167.3 | 22 |
セグメント
財務諸表
資産
現金預金5,473億円（6％）
有形固定資産3兆5,431億円（37％）
のれん2,512億円（3％）
ゴールドマンサックスから発電プラント事業を営むジャパン・リニューアブル・エナジーを1,824億円で買収し、のれんが695億円発生しています
無形資産5,190億円（5％）
負債
有利子負債2兆7,355億円（28％）
純資産
自己資本比率29.7％
配当性向13.2％
利益剰余金1兆5,177億円（16％）
損益計算
売上高
営業利益率7.2％
当期純利益率5.3％
キャッシュフロー
投資額（億円）
| 科目 | 前期 | 当期 |
| 減価償却費 | 3,269 | 3,320 |
| 固定資産 に対する支出 | 2,591 | 2,555 |
探鉱開発投資勘定の取得による支出
前期306億円、当期239億円
株価 個人的な購入価額
444.7円（2023.1.6）
配当利回り（会社予想）4.95%(01/06)
1株配当（会社予想）22.00(2023/03)
PER（会社予想）(連)4.25倍(01/06)
PBR（実績）(連)0.44倍(01/06)
EPS（会社予想）(連)104.73(2023/03)
BPS（実績）(連)999.66(2022/03)
直近5期の平均EPS：104.91円
進捗：73％（2Q）
事業規模が大きすぎるので、上辺だけの分析です
需要・顧客構造（▲20％）：
国内売上・有形資産比率が8割程度と、内需に依存しています。
エネルギー・非鉄金属は国内向けのメーカーに供給され、生産物として間接的に輸出されるとはいえ、国内の需要動向に業績が大きく左右されそうです。
競争環境（＋10％）：
国内石油は、出光興産・コスモエナジー・富士石油・キグナス石油・太陽石油がいますが、統合が進み、ENEOS・出光・コスモの3社に集約され、市場環境は厳しくなさそうです。
銅金属事業は、三菱マテリアル・三井金属・住友金属鉱山・DOWA・古河機械金属がいます。こちらも市場環境は厳しくなさそうです。
資源開発は、民間石油メジャー・中国資本などグローバル企業が競合企業となり、市場環境は厳しそうです。
ビジネスモデルの有望性（＋5％）：
コア事業とノンコア事業に分けて、投資をしています。
最近のNIPPO・タツタ電線の完全子会社化、カセロネス銅鉱山の権益取得などを見ていると、メリハリの利いた投資ができていると感じます。
株主優待（＋％）：なし
個人的な好み（▲10％）：
石油事業の比率が大きく、エネルギー価格下落時には、石油評価損などで業績が大きく悪化します。過去、富士石油の株を持っていた時は、業績の大きな変動により、無配になったり、株価が大きく増減したり、保有に苦労したので、石油関連株の購入は消極的です。
一方、決算説明資料が分かりやすく、事業の大きさの割に、全体像が把握しやすかったので、親近感がわきました。
個人的な目標株価
PER105×14倍＝1,470
PBR1,000×0.7倍＝700
プレミアム1,085×0.8×1.1×1.05×0.9＝902
※ブログは個人的な趣味で、株式購入可否は自己判断でお願いします。
以上
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