THE NORTH FACEのゴールドウイン(8111)

ゴールドウインのブランドであるザ・ノース・フェイスは値段が高いですが、カッコ良いです。今年こそは買って、釣りに行きたいです。

スポーツウェア中堅。
アウトドア『ザ・ノース・フェイス（ＴＮＦ）』などマルチブランドに強み

四季報

沿革

昭和26年　富山県西砺波郡津沢町に設立

昭和27年　野球ストッキングを中心にスポーツウェアの全面生産に転換

昭和56年　株式上場

平成7年　中国北京市に連結子会社設立

平成23年　スイスに連結子会社設立

平成25年　アメリカに連結子会社設立

令和2年　ドイツに連結子会社を設立

事業内容

スポーツ用品関連事業

アウトドア関連ブランド商品：登山用ウエア、マリンウエア、アウトドア用品および関連商品
アスレチック関連ブランド商品：トレーニングウエア、テニスウエア、フィットネスウエア、スイムウエア、ラグビーウエア、ゴルフウエアおよび関連商品
ウインター関連ブランド商品：スキーウエア、スノーボードウエアおよび関連商品
その他：機能アンダーウエア、ハイテックウエア（防塵服）、ＯＥＭなど

業績（直近5期）

業績	売上高	営業利益	経常利益	当期利益	一株益(円)	一株配(円)
連16.3*	59,713	3,129	4,180	3,369	73.4	13.8
連17.3*	60,903	3,910	4,578	3,424	74.5	16.3
連18.3*	70,420	7,102	7,833	5,174	114.0	21.3
連19.3*	84,934	11,861	12,982	9,243	203.1	42.5
連20.3*	97,899	17,480	16,375	10,770	237.9	60

財務諸表

資産

現金預金176億円（21％）
商品及び製品142億円（17％）
有形固定資産62億円（7％）
商標権21億円（3％）
投資有価証券207億円（25億円）

負債

有利子負債57億円（7％）

純資産

自己資本比率57％

配当性向25％

利益剰余金442億円（54％）

損益計算

売上高
営業利益率18％
経常利益率16.7％
当期純利益率11.0％

キャッシュフロー

投資額（百万円）

科目	前期	当期
減価償却費	1,532	1,722
固定資産 に対する支出	742	2,972

前期自己株式の取得による支出29億円

株価　個人的な購入価額

7,060円（2021.3.5）

0.85%（03/05）配当利回り（会社予想）
60.00（2021/03）1株配当（会社予想）
(連) 35.58倍（03/05）PER（会社予想）
(連) 6.33倍（03/05）PBR（実績）
(連) 198.40（2021/03）EPS（会社予想）
(連) 1,115.14（2020/03）BPS（実績）

直近5期の平均EPS：222円

進捗：103％(3Q)

需要・顧客構造（＋20％）：

スポーツ衣料・用品の企画・製造・販売を手掛けており、自社管理売場で販売を行っています。ユニクロと同じSPA（製造小売業）であり、良い商品を企画できれば利幅を取れそうです。また、スポーツ用品は景気に左右されず、安定した業績を維持できそうです。

競争環境（＋30％）：

ユニクロなどの大手、準大手も含めると競争環境は極めて厳しそうですが、ゴールドウインのブランド力は高いので、価格競争に陥る可能性は低いと思います。

ビジネスモデルの有望性（＋20％）：

スポーツ・アウトドアの需要は広がっており、成長が期待できます

株主優待（＋10％）：

100株保有で、下記４つのコースから、１種類を選択できます

100株 以上

Aコース：(特別企画)ラグビー日本代表レプリカジャージ Bコース：ザ・ノース・フェイス キッズ Ｔシャツ Cコース：ヘリーハンセン ヒップバッグ Dコース：日本障がい者スポーツ協会への寄付

個人的な好み（＋40％）：

財務が盤石で、業績も絶好調です。直近10年の売上・利益の伸びが右肩上がりで美しいです。1,000人以上いる社員の平均年収も700万円を超えており、持続的な成長に期待が持てます。

個人的な目標株価

PER222×14倍＝3,108
PBR1,115×0.7倍＝781
プレミアム1,944×1.2×1.3×1.2×1.1×1.4＝5,604

以上

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