商船大手は、日本郵船・商船三井・川崎汽船であり、NSユナイデット海運は第4位に位置する会社です。商船大手3社は上がり過ぎて、手を出せないのでNSユナイデット海運がねらい目だと言っている人もいました。

旧新和海運。ばら積み船が主力。
日本郵船系だが日鉄海運と１０年合併、日本製鉄が筆頭株主

四季報

沿革

1950年　日鐵汽船設立

1951年　株式上場

2010年　日鉄海運と合併し、NSユナイテッド海運と改称

2019年　外航ケミカルタンカー事業撤退

事業内容

海運業及び海運附帯事業を主たる業務

業績

業績	売上高	営業利益	経常利益	当期利益	一株益(円)	一株配(円)
連21.3	138,454	6,736	5,532	6,131	260.2	80
連22.3	195,941	26,711	26,606	23,582	1,001	285
連23.3	250,825	32,487	33,444	27,603	1,171	365
連24.3	233,100	21,601	22,185	17,986	763.2	230
連25.3	247,408	20,224	19,015	18,621	790.2	240

財務諸表　単位：億円（％：資産/売上に対する比率）

資産

現金預金408（14％）
有価証券150（5％）
有形固定資産1,590（55％）
投資有価証券55（2％）

負債

有利子負債853（30％）

純資産

自己資本比率56.5％
配当性向58％
利益剰余金1,335（46％）

損益計算

売上高
営業利益率8.2％
経常利益率7.7％
当期純利益率7.5％

キャッシュフロー

投資額

科目	前期	当期
減価償却費	181	181
固定資産 に対する支出	133	185

株主還元

科目	前期	当期
自己株式の取得	0	0
配当金の支払	65	62

株価　個人的な購入価額

6,100円（2025.12.30）

時価総額146,221百万円(12/30)
配当利回り（会社予想）4.02%(12/30)
1株配当（会社予想）245.00円(2026/03)
PER（会社予想）(連)7.61倍(12/30)
PBR（実績）(連)0.84倍(12/30)
EPS（会社予想）(連)802.02(2026/03)
BPS（実績）(連)7,291.05
ROE（実績）(連)11.92%
自己資本比率（実績）(連)56.5%

直近5期の平均EPS：797円

進捗：58％（2Q）

需要・顧客構造（▲10％）：

日本製鉄への売上比率が5割近く、海外売上比率は7 割を占めています。

鉄鋼原料船を多く有していますが、鋼材輸送船や穀物輸送を担う船舶も有しています。

鉄鋼原料船は、高炉向けの原料であり、中長期の契約比率が高く、景気の変動は緩やかになりそうです。

競争環境（＋5％）：

国内海運会社は日本郵船・商船三井・川崎汽船の3社が大手で、NSユナイテッド海運は第4番手です。世界的にはMSCグループ（スイス）、CMA CGM（フランス）、A.P.モラー・マークス、COSCO（中国）、エバーグリーンマリン（台湾）がいます。

コンテナ事業はONEの統合により競争環境は緩和されている気がしますが、鉄鋼原料船・中小型バルカーの市場は新規造船も多く、競争環境は悪化しそうです。

ビジネスモデルの有望性（▲20％）：

船舶市場では大型船の投入が相次いでおり、海運市況は下落しつつあります。ウクライナの戦争やスエズ運河の通航が困難になったことにより、価格の暴落は起きていませんが、2026年以降は、世界が平和になると予想（期待？）しており、海運市況の先行きは厳しいと思います。

株主優待（＋％）：なし

個人的な好み（▲10％）：

NSユナイテッド海運の大株主は日本製鉄33％、日本郵船18％と2社で5割を占めています。中期経営計画では配当性向30％としており、既存事業のリプレース、環境投資に資金の多くを振り向ける計画です。

大手海運と比べると創出キャッシュフローの設備投資の比率が大きいと思います。世界的に船舶供給は過剰となり、厳しい事業環境を予想しているので、NSユナイテッド海運の購入には消極的です。

個人的な目標株価

PER797×14倍＝11,158
PBR7,291×0.7倍＝5,104
プレミアム8,131×0.9×1.05×0.8×0.9＝5,532

※ブログは個人的な趣味で、株式購入可否は自己判断でお願いします。

以上