殺虫剤のフマキラー（4998）

夏になり、虫の活動が活発になってきました。フマキラーは海外売上比率が高く、東南アジアの人口と所得増加に伴い、成長も期待できると思い、調べました。

殺虫剤３位。
除菌剤、園芸用品も。
殺虫剤東南アジア強く、欧州を深耕中。
エステーと継続提携

四季報

沿革
事業内容
セグメント
業績
財務諸表　単位：億円（％：資産/売上に対する比率）
株価　個人的な購入価額
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沿革

創業者・大下大蔵は、ハエ、蚊、南京虫、ノミ、ダニ、シラミなどの衛生害虫による感染症が多かった大正時代に、国民の暮らしと健康を守るため、1914年～1920年頃（大正３年～大正９年頃）にかけて除虫菊の研究に着手し、世界に先駆けて除虫菊を主成分とする殺虫液を開発

1864年　大下利吉が家業を継ぐため、漢洋薬品取扱いの修行を開始

1874年　明治政府の新たな鑑札を受けて薬舗を構え、漢方と西洋薬の販売を開始

1964年　株式上場

1981年　日広産業の株式を増資引き受けにより取得

2010年　エステーと資本業務提携契約締結

2022年　「ZAPI INDUSTRIE CHIMICHE S.P.A.」及び「TREZETA IMMOBILIARE S.R.L.」の株式を取得し子会社化

事業内容

主として生活日用品の製造、販売

カテゴリー	主要製品及び商品
エアケア（消臭芳香剤）	・消臭力・ＳＨＡＬＤＡＮ・脱臭炭
衣類ケア（防虫剤）	・ムシューダ・ネオパラ
サーモケア（カイロ）	・オンパックス・Ｏｎ　Ｓｔｙｌｅ
ハンドケア（手袋）	・ファミリー・モデルローブ
湿気ケア（除湿剤）	・ドライペット・備長炭ドライペット
ホームケア（その他）	・米唐番・洗浄力・エステーペット

セグメント

業績

業績	売上高	営業利益	経常利益	当期利益	一株益(円)	一株配(円)
連22.3	52,729	2,183	2,541	1,391	84.4	22
連23.3	61,712	1,894	2,315	668	40.6	22
連24.3	67,672	2,403	2,798	1,377	83.6	22
連25.3	73,854	2,646	2,520	1,462	88.8	22

財務諸表　単位：億円（％：資産/売上に対する比率）

資産

現金預金100（15％）
有形固定資産107（16％）
投資有価証券52（8％）

負債

有利子負債168（26％）

純資産

自己資本比率38.9％
配当性向24.8％
利益剰余金116（18％）

その他有価証券評価差額金21（3％）

損益計算

売上高
営業利益率3.6％
経常利益率3.4％
当期純利益率2.0％

為替差損5（0.6％）

キャッシュフロー

投資額

科目	前期	当期
減価償却費	15	17
固定資産に対する支出	12	17

株主還元

科目	前期	当期
自己株式の取得	0	0
配当金の支払	4	4

子会社株式の取得による支出3

株価　個人的な購入価額

1,102円（2025.6.11）

時価総額18,172百万円(15:30)
配当利回り（会社予想）2.18%(15:30)
1株配当（会社予想）24.00円(2026/03)
PER（会社予想）(連)9.27倍(15:30)
PBR（実績）(連)0.72倍(15:30)
EPS（会社予想）(連)118.94(2026/03)
BPS（実績）(連)1,532.58
ROE（実績）(連)6.04%
自己資本比率（実績）(連)38.9%

直近5期の平均EPS：74円

需要・顧客構造（＋20％）：

日用品を取り扱っているので、景気に左右されず安定した業績を維持できそうです。東南アジアへの売上比率が4割を占め、インドネシア・マレーシア・ベトナム・イタリアで生産設備を有し、製品を生産しています。

競争環境（＋10％）：

殺虫剤中心に扱っているのは、アース製薬、大日本防虫菊、フマキラーで、消臭芳香剤のエステー、小林製薬も競合になります。

フマキラーは東南アジアで高いシェアを有しており、現地製造販売網を有しており、競争力は高そうです。

ビジネスモデルの有望性（＋10％）：

海外比率が高く、今後も成長を継続できそうです。

株主優待（＋5％）：

100株で1,000円分の自社製品の優待がもらえます。優待利回りは良いのですが、殺虫剤系が多いようで、あまり好みではありません。

個人的な好み（▲10％）：

創業家の持株比率が高く、明確な配当方針を公表していません。配当性向は2割ぐらいなのかと思います。自己資本比率も39％と物足りなさを感じます。殺虫剤ベーブ、スキンベープという虫よけを使うので親近感がありますが、購入には消極的です。

個人的な目標株価

PER74×14倍＝1,036
PBR1,533×0.7倍＝1,073
プレミアム1,055×1.2×1.1×1.1×1.05×0.9＝1,447

※ブログは個人的な趣味で、株式購入可否は自己判断でお願いします。

以上