岩谷プリムスのガスストーブを持っています。渓流釣りが好きで、お昼にこのガスストーブでお湯を沸かし、カップラーメンを食べるのが好きです。火力が強く、すぐにお湯が沸くので渓流で冷えた体を温めて良いです。
“エネルギーが変わる、水素が変わる“
岩谷産業は早くから水素の研究を行っています。日本のロケットにも岩谷の水素燃料が使用されています。
尼崎に住んでいた時に、水素ステーションに水素を運ぶトレーラーに目撃しました。水素はエネルギー密度が高く、燃料力が高いので、あのトレーラーにだけはぶつかってはいけない、とヒヤヒヤしていました。
様々な分野で水素研究が進み水素関連の製品が誕生しています。トヨタ自動車が水素燃料電池車ミライを販売しています。また、メタネーションという二酸化炭素と水素を結合させ、メタンガスを生成して、都市ガスとして供給するという新技術も進んでいます。さらに、鉄鋼業の高炉では、水素を使用し還元鉄を製造しようとする研究も開始されています。
ただ、個人的には水素社会の到来には懐疑的です。水素は鉄を溶かす性質があるので、特殊な金属を使用する必要があり、液化水素も高圧に耐えられる格納設備が必要です。実用化のハードルが高く、水素のライフサイクル全体で考えた時に、ガソリンなどの既存エネルギーを上回るコストメリットはない気がします。モビリティ手段は既存のエネルギー源が残り、一定の所で水素が利用される気がしています。
産業・家庭用ガス専門商社。
ＬＰガス首位。
水素事業を柱へ育成中。
２４年３月コスモＨＤを持分化四季報
沿革
1930年 岩谷直治氏の個人経営により大阪市港区に創業し、酸素、カーバイド、溶接材料等の取扱いを開始
1953年 LPガスの販売開始
1962年 株式上場
1980年 LPガス輸入基地として堺LNG輸入ターミナルが完成、翌年サウジアラビアよりLPガスの直輸入を開始
2002年 国内初の「水素供給ステーション」が完成
2013年 新たな技術拠点として、兵庫県尼崎市に中央研究所が完成、翌年国内初の商用水素ステーション「イワタニ水素ステーション尼崎」が完成
事業内容
(1) 総合エネルギー事業
家庭用・業務用・工業用ＬＰガス、ＬＰガス供給機器・設備、液化天然ガス、石油製品、家庭用厨房機器、住設機器、エネファーム、ＧＨＰ、日用品、カセットこんろ・カセットボンベ、ミネラルウォーター、洗剤、健康食品、電気 他
(2) 産業ガス・機械事業
エアセパレートガス、水素、ヘリウム、その他特殊ガス、ガス供給設備、溶接材料、溶接・溶断機器、産業用ロボット、ポンプ・圧縮機、水素ステーション設備、防災設備、高圧ガス容器、半導体製造装置、電子部品製造装置、工作・板金機械、製薬・環境関連装置 他
(3) マテリアル事業
ＰＥＴ樹脂、バイオマス燃料、二次電池材料、ミネラルサンド、レア・アース、セラミックス原料、半導体材料、ステンレス、アルミ、ディスプレイフィルム 他
業績
| 業績 | 売上高 | 営業利益 | 経常利益 | 当期利益 | 一株益(円) | 一株配(円) |
| 連21.3* | 635,590 | 29,986 | 34,406 | 23,207 | 107.9 | 18.8 |
| 連22.3* | 690,392 | 40,076 | 46,413 | 29,964 | 130.2 | 21.3 |
| 連23.3* | 906,261 | 40,035 | 47,011 | 32,022 | 139.2 | 23.8 |
| 連24.3* | 847,888 | 50,635 | 66,202 | 47,363 | 205.8 | 32.5 |
| 連25.3 | 883,011 | 46,228 | 61,487 | 40,448 | 175.8 | 47 |
セグメント
財務諸表 単位：億円（％：資産/売上に対する比率）
資産
現金預金278（3％）
有形固定資産2,402（28％）
のれん229（3％）
投資有価証券2,119（25％）
負債
有利子負債2,313（27％）
純資産
自己資本比率44.3％
配当性向26.7％
利益剰余金2,749（32％）
その他有価証券評価差額金293（3％）
損益計算
売上高
営業利益率5.2％
経常利益率7.0％
当期純利益率4.7％
キャッシュフロー
投資額
| 科目 | 前期 | 当期 |
| 減価償却費 | 260 | 279 |
| 固定資産 に対する支出 | 409 | 546 |
株主還元
| 科目 | 前期 | 当期 |
| 自己株式の取得 | 0 | 0 |
| 配当金の支払 | 55 | 75 |
株価 個人的な購入価額
1,621円（2025.6.20）
時価総額379,714百万円(15:30)
配当利回り（会社予想）2.90%(15:30)
1株配当（会社予想）47.00円(2026/03)
PER（会社予想）(連)7.64倍(15:30)
PBR（実績）(連)0.99倍(15:30)
EPS（会社予想）(連)212.05(2026/03)
BPS（実績）(連)1,641.29
ROE（実績）(連)10.81%
自己資本比率（実績）(連)44.3%
直近5期の平均EPS：148円
進捗：10%（1Q）
需要・顧客構造（▲5％）：
国内売上比率が8割を占め、内需に依存しています。
主力の総合エネルギー事業は民生向けが45％と高く、景気に左右されず、業績は安定していそうです。
一方、産業ガス・機械事業、マテリアル事業は産業向けであり、業績が景気変動に大きく左右されます。全体で見た時に景気変動の影響は大きそうです。
競争環境（＋10％）：
岩谷産業は産油国から岩谷産業のLPG輸入基地に保管し、LPガスユーザーに供給しています。LPガスの供給網を整備するには巨額の資金が必要であり、参入障壁が高そうです。
日本の家庭の40％はLPガスを使用しており、小売・卸売りにおいてもシェアNo１であり、燃料価格の上昇の影響を販売価格にスムーズに反映でき、競争力がありそうです。
ビジネスモデルの有望性（＋5％）：
水素事業の成長性
トヨタ自動車の水素自動車ミライは最大航続距離が800kmで水素タンク容量が約5kgです。岩谷産業の水素ステーションの販売単価が1,650円/kgなので10円/kgとなります。HV車の燃費25km/L、ガソリン価格170円で7円/kmと比べると、水素車の方が1.5倍割高になります。ミライの販売価格が800万円と高額であり、水素車自体の価格も高額です。水素運搬のハードルも高く、水素ステーションも一部地域にしかなく、全国的な広がりは難しそうです。越えられそうもない課題が多く、一般自動車分野での水素車の普及は、今の技術では難しいと思います。
一方、高炉での水素利用やバスなどの商用車向けは、水素の価格を大幅に下げることができれば、普及すると思います。
総じて、水素分野は緩やかな成長に留まると予想しています。
LGガス
LGガス使用世帯は、地方の戸建住宅での需要が多く、人口が集中する都市部では都市ガスの供給網が整備されています。岩谷産業はLPガス供給に強みを有しているものの、日本国内の人口減や地方から都市への流入は大きな逆風です。徐々に需要が先細りそうです。
コスモエネルギーHDとの資本業務提携
2024年4月、岩谷産業はコスモエネルギーHDの株式を購入し、議決権比率21.28％まで保有し、持分法適用会社としました。水素エネルギーなど脱炭素社会実現に向けた提携ということですが、製油所からLGガスを安定的に調達できるなどのメリットがありそうです。
石油元売り業界は、東燃ゼネラルのENEOS、昭和シェル石油の出光興産傘下入りなど業界再編が進んでおり、財務体質が改善し、利幅が維持しやすくなっています。コスモエネルギーHDの業績好調による持分法損益にも期待が持てます。
株主優待（＋％）：なし
個人的な好み（0％）：
自己資本比率は4割台と安定しています。配当方針は配当性向20％以上と、少し物足りなさを感じます。
個人的な目標株価
PER148×14倍＝2,072
PBR1,641×0.7倍＝1,149
プレミアム1,610×0.95×1.1×1.05＝1,767
※ブログは個人的な趣味で、株式購入可否は自己判断でお願いします。
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以上
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