トライアルでの買い物が好きです。郊外に立地し、大型スーパーで歩道も広く、他のお客さんとすれ違うスペースも広く、鮮度の良い海鮮類も多いです。
カートに設置してあるレジ装置で買い物しながら、商品をスキャンするのも斬新で良いと思います。イオンもレジゴーを導入し、目新しさは無くなりましたが、西友をTOBして規模を拡大、株主優待の新設など株価上昇誘因も多分にあると思います。
夏の参議院選挙次第では、消費減税が実行され、業績を大きく増やせる可能性もあり調べました。
株価・指数
2,129円（2025.6.20）
時価総額260,533百万円(06/20)
配当利回り（会社予想）0.75%(06/20)
1株配当（会社予想）16.00円(2025/06)
PER（会社予想）(連)24.99倍(06/20)
PBR（実績）(連)2.12倍(06/20)
EPS（会社予想）(連)85.20(2025/06)
BPS（実績）(連)1,003.21
ROE（実績）(連)12.60%
自己資本比率（実績）(連)40.8%
トライアルは2024年3月21日に新規上場し、初値は2,215円でした。株価は3,500円程度まで上昇していましたが、ここ数ヶ月低迷しています。株主優待はありません。
財務諸表2024年6月末 単位：億円（％：資産/売上に対する比率）
資産
現金預金919（32％）
有形固定資産1,137（40％）
負債
有利子負債161（6％）
純資産
自己資本比率40.8
配当性向13.7％
利益剰余金720（25％）
損益計算
売上高
営業利益率2.7％
経常利益率2.8％
当期純利益率1.6％
西友をTOB
2025年3月5日にトライアルがTOBを公表しました。
西友は非上場で正確な財務諸表が分かりません。のれんは西友の土地などの時価評価によって変わってきます。東洋経済の記事によると、西友の価値は2,000億円だとありました。
参照）東洋経済 西友を｢トライアルが買収｣何がそんなに凄いのか
のれんの額は、1,800億円となり、今のトライアルの会計基準では360億円/年ののれん償却額になります。西友の利益を全て吐き出しても足りません。最長の20年の償却に変更したとしても90億円/年なのでインパクトが大きいです。
自己資本比率は25年6月期(3Q)で約45％でしたが、買収による借入金増により、31％程度まで低下すると予想しています。
西友とトライアルHDの統合により、小売業売上高ランキングで6位に躍り出ることになります。
感想
トライアルと西友は店舗の地域が重複しておらず、統合によるシナジー効果は期待できませんが。トライアルのシステムを西友に導入することで、業績向上の効果はあると思います。
しかし、西友は都市型店舗であり、導入スペースがない所も多いと思います。また、西友の店舗は改装が必要なので、設備投資コストも過大にかかりそうです。
先行きは厳しいと思いますが、業界最大手のイオンが株主優待により株価を大きく上げており、PBRが3.7倍となっています。トライアルも優待政策によって上昇する可能性もあるので、先行して100株購入しても良さそうです。
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