ブリヂストン（5108）

横浜ゴム、TOYO TIRE、住友ゴム工業とタイヤメーカーの分析をしていました。いよいよ、最後業界最大手ブリヂストンを調べてみました。

タイヤで世界首位。
米ファイアストン買収など世界展開。
タイヤ管理などサービス型事業を加速

四季報

沿革

1931年　福岡県久留米市に設立し、自動車タイヤの生産を開始

1961年　株式上場

2017年　フランスのETS PAUL AYME (HOLDING) & AYME ER FILS SASを買収

2019年　オランダのTOM TOM TELEMATICS B.V.を買収

2021年　AZUGA HOLDINGS, INC(米)、OTRACO INTERNATIONAL PTY LTD(豪)を買収

事業内容

業績

業績	売上高	営業利益	経常利益	当期利益	一株益(円)	一株配(円)
◇20.12	2,994,524	64,114	29,266	-23,301	-33.1	110
◇21.12	3,246,057	376,799	377,594	394,037	559.6	170
◇22.12	4,110,070	441,298	423,458	300,367	432.3	175

セグメント

財務諸表

資産

現金及び現金同等物5,189億円（10％）
有形固定資産1兆5,567億円（31％）
使用権資産3,013億円（6％）
のれん1,364億円（3％）
無形資産1,599億円（3％）

負債

有利子負債7,672億円（15％）

純資産

自己資本比率59.8%
配当性向40.5%
利益剰余金2兆4,982億円（50％）

損益計算

売上高
営業利益率10.7％
当期純利益率7.4％

キャッシュフロー

投資額（億円）

科目	前期	当期
減価償却費	2,504	2,821
固定資産 に対する支出	1,850	2,547

株価　個人的な購入価額

5,840円（2023.12.22）

時価総額4,167,998百万円(12/29)
配当利回り（会社予想）3.42%(12/29)
1株配当（会社予想）200.00(2023/12)
PER（会社予想）(連)11.93倍(12/29)
PBR（実績）(連)1.18倍(12/29)
EPS（会社予想）(連)489.41(2023/12)
BPS（実績）(連)4,960.11(2022/12)

直近4期の平均EPS：322円

進捗：80％(3Q)

需要・顧客構造（＋5％）：

国内売上比率が25％であり、海外特に北米の売上比率が高いです。自動車用タイヤと市販用タイヤの売上本数比率は、4対6と言われており、市販用タイヤの方が多いです。タイヤは消耗品であり、新車販売の状況に左右されず、安定した利益を稼ぐことができそうです。

競争環境（▲5％）：

研究開発活動に1,122億円を支出しています。国内タイヤメーカー他社の研究開発活動に対する支出が住友ゴム273億円、横浜ゴム160億円、TOYO TIRE113億円なので、ブリヂストンの額の大きさが分かります。

ただ、タイヤは、ミシュラン、ブリヂストン、グッドイヤー・タイヤ・アンド・ラバー、コンチネンタル、住友ゴム工業、ピレリ(イタリヤ)、横浜タイヤ、TOYO TIREと競合が多く、市場環境は厳しそうです。

ビジネスモデルの有望性（＋15％）：

自動車用タイヤは、20230年まで6％成長が見込まれており、ブリヂストンの成長に期待が持てます。また、建機・航空機向けのSpecialties分野の利益率が高く、コロナ禍明けの航空需要の回復により、市場の回復に期待も持てます。

株主優待（＋％）：なし

個人的な好み（▲10％）：

自己資本比率が高く、財務が盤石であり、タイヤ館を始め確固たる販売経路を持っている所が魅力的です。ただ、規模が大きく株価上昇の誘因（カタリスト）に欠けていると感じるので、積極的には購入したくありません。

個人的な目標株価

PER322×14倍＝4,508
PBR4,960×0.7倍＝3,472
プレミアム3,990×1.05×0.95×1.15×0.9＝4,119

※ブログは個人的な趣味で、株式購入可否は自己判断でお願いします。

以上