コンビニで買ったエリエールのハイパーブロックマスクに感動しました
自分は眼鏡をかけており、マスクをつけると耳が痛くなります
しかし、このエリエールのマスクは、耳の部分が紐ではなく、柔らかいティッシュのようなものでできており、全く痛くなりません
また、使う前は耳の部分が繋がっているので、使用前か使用後かの判断も一瞬でできます
さすが、製紙のエリエール
少し値段が高いけど、リピートしています
リンクを貼っています
業界４位、紙・板紙主力、『エリエール』ブランドで家庭紙首位級。
北越コーポの持分会社だが距離（四季報
【沿革】
1942年 四国紙業14企業が合同して、和紙の製造販売を目的として設立
1956年 株式上場
1962年 会社更生手続開始の申し立て
1979年 ティシューペーパー「エリエール」の製造販売を開始（家庭紙市場への参入）
2007年 米国P＆G社より大人用紙おむつ「アテント」事業を譲受
2017年 日清紡ホールディングスより紙製品事業を譲受
2020年 SMSより印刷事業等を譲受
【事業内容】
紙・板紙製品及び家庭紙製品の製造販売を主な事業内容
【業績】
| 業績 | 売上高 | 当期 利益 | 一株益 (円) | 一株配 (円) |
| 連18.3 | 531,311 | 3,971 | 27.3 | 10.5 |
| 連19.3 | 533,890 | 4,697 | 31.7 | 10.5 |
| 連20.3 | 546,433 | 19,199 | 127.9 | 13.5記 |
直近5期の売上高は4,700-5,500億円と毎年増加しています
赤字期はありませんが、利益率の増減が大きいです
【セグメント】
| 紙・ 板紙 | ホーム＆ パーソナ ルケア | 計 | |
| 売上高 | 336,750 | 208,179 | 544,929 |
| 利益 | 19,936 | 7,964 | 27,900 |
| 資産 | 440,337 | 246,274 | 686,611 |
ホーム＆パーソナルケアの利益率が前期から大幅に増加しています
【財務諸表】
- 資産
- ・現金預金1,131億円（15％）
- ・有形固定資産3,621億円（47％）
- ・のれん399億円（5％
- 2.負債
- ・有利子負債3,941億円（52％）
- 社債、新株予約権付社債（流動負債のみ）の起債があります
- 純資産
- ・自己資本比率26％
- ・配当性向10％
- ・利益剰余金1,168億円（15％）
- ・自己株式▲30億円
- 損益計算
- ・売上高
- 営業利益率5.6％
- 経常利益率5.1％
- 当期純利益率3.5％
- 前期の経常利益率は1.8％なので、当期の利益率が大幅に上昇しています
- ・投資有価証券売却益68億円
- キャッシュフロー
- ・投資額（百万円）
| 科目 | 前期 | 当期 |
| 減価償却費 | 33,331 | 31,843 |
| 固定資産 に対する支出 | 67,940 | 55,819 |
- 前期・当期ともに償却を上回る設備投資を行っています
- 紙・板紙事業では、生産性向上および売上拡大を目的とした板紙マシン化工事
- ホーム＆パーソナルケア事業では衛生用紙生産設備の新設工事
- その他事業ではバイオマス発電設備の建設
- を実施しています
【株価 個人的な購入価額】
- 1,757円（2020.12.6）
- 0.88%（12/04） 配当利回り（会社予想）
- 15.50（2021/03）1株配当（会社予想）
- (連) 18.57倍（12/04） PER（会社予想）
- (連) 1.28倍（12/04） PBR（実績）
- (連) 94.60（2021/03）EPS（会社予想）
- (連) 1,373.31（2020/03）BPS（実績）
・直近5期の平均EPS：74円
・進捗：67%(2Q)
・需要・顧客構造（＋5％）：
- 国内売上が売上高の9割以上を占めています
- ペーパレスの動きが進んでおり、国内法人向けの洋紙需要は逓減しそうです
- 一方、コロナ禍で衛生用紙向けは、堅調な需要を維持できそうです
（地域ごとの有形固定資産）
| 日本 | アジア | 南米 | その他 | 合計 |
| 324,657 | 22,999 | 14,038 | 430 | 362,124 |
・競争環境（▲10％）：
- エリエールのブランド力は高く、競争力は高そうです
- しかし、製紙業界は供給プレーヤーも多く、各社過剰な設備余力を持っているため、競争環境は厳しそうです
・ビジネスモデルの有望性（＋10％）：
- マスク不足の状況を踏まえ、安定的な供給に貢献するため、最新鋭の生産設備を導入し生産を開始しています
- コロナ禍が長引き、購買意欲が、感染予防効果から、快適性の高い商品へと変化していくと考えています
- 大王製紙は長年積み重ねた技術力もあるので、快適性の高い製品を量産でき、業績を拡大できると思います
- 一方、プラスチック代替素材やセルロースナノファイバーといった研究開発案件も進めており、長期的な成長にも期待が持てます
・株主優待（＋10％）：
- 持株数に応じて大王製紙商品の詰め合わせがもらえます
| 100株以上 | 1,000円相当 |
| 500株以上 | 2,000円相当 |
- 1年以上継続保有が条件なので少しハードルが高いです
・個人的な好み（＋5％）：
- 自己資本比率が3割以下で、物足りなさを感じます
- ただ、エリエールのティッシュ・マスクが大好きなので、大きな関心を持っています
・個人的な目標株価
- PER74×14倍＝1,036
- PBR1,373×0.7倍＝961
- プレミアム999×1.05×0.9×1.1×1.1×1.05＝1,200
以上
コメント