新電力・再生可能エネルギーで発電する企業を調べた時に気になりました
ＩＴ創業後、建機商社ＷＷＢと株式交換。主力は太陽光発電。
四季報
傘下にベトナム太陽光パネル会社
沿革
2000年 インターネット上の知恵の交換サイトの開発・運営、企業向けナレッジマネジメントシステムの開発及びコンサルティングの提供を目的として設立
2007年 株式上場
2020年 Vietnam Sumergy Joint Stock Company（VSUN社）を子会社化
2022年 明治機械を持分法適用会社化
2023年 フレックスHDを子会社化
事業内容
１．太陽光パネル製造事業
太陽光パネルの製造販売業を営んでおり、主に産業用、家庭用太陽光パネルの米国、欧州のほか、東南アジア向けに販売
２．グリーンエネルギー事業
ソーラーパネル及び関連商品の販売、発電所開発販売、太陽光発電や風力発電等の操業による売電事業
３．ＩＴ事業
主力製品「Knowledge Market」の新規のお客様への導入や、マイクロソフト関連事業におけるライセンス販売、SI、運用保守等
４.光触媒事業
チタンコーティング剤とそれを利用した製品の製造販売等
業績
| 業績 | 売上高 | 営業利益 | 経常利益 | 当期利益 | 一株益(円) | 一株配(円) |
| 連19.6* | 5,984 | 608 | 566 | 316 | 20.4 | 5.67 |
| 連20.6* | 6,678 | 361 | 305 | 211 | 13.6 | 5.67 |
| 連21.6* | 26,901 | 1,361 | 1,269 | 537 | 34.2 | 5.67 |
| 連22.6* | 92,435 | 1,697 | 1,510 | 867 | 52.8 | 6特 |
| 連23.6 | 217,415 | 13,565 | 14,799 | 5,445 | 321.7 | 8 |
セグメント
財務諸表
資産
現金預金206億円（14％）
商品及び製品488億円（34％）
有形固定資産333億円（23％）
のれん53億円（3.7％）
負債
有利子負債520億円（36％）
純資産
自己資本比率9.1％
配当性向2.5％
利益剰余金90億円（6％）
損益計算
売上高
営業利益率6.2％
経常利益率6.8％
当期純利益率2.5％
キャッシュフロー
投資額（百万円）
| 科目 | 前期 | 当期 |
| 減価償却費 | 1,465 | 1,940 |
| 固定資産 に対する支出 | 6,149 | 15,345 |
株価 個人的な購入価額
3,395円（2023.10.2）
時価総額59,309百万円(10:29)
配当利回り（会社予想）—(–:–)
1株配当（会社予想）—(2024/06)
PER（会社予想）(連)8.40倍(10:29)
PBR（実績）(連)4.48倍(10:29)
EPS（会社予想）(連)403.97(2024/06)
BPS（実績）(連)758.02(2023/06)
直近5期の平均EPS：89円
需要・顧客構造（＋5％）：
カーボンニュートラル、EVシフトの動きから、景気に左右されず、安定した太陽光パネル需要が見込め、安定した収益が稼げそうです。
競争環境（▲10％）：
太陽光プラントに参入する企業は多く、国内の太陽光プラント事業は競争が激しそうです。また、太陽光パネル製造事業は、ベトナムでの関税が軽減されているうちは競争力がありそうですが、それがなくなると中国本土との競争が激しく、環境は厳しそうです。
ビジネスモデルの有望性（▲30％）：
ベトナムの太陽光パネル製造事業の成長性が著しく、北米向けの売上が前年比2倍に増加しています。
アメリカでは、太陽光パネルの需要が高く、2022年6月バイデン大統領が東南アジア4か国（マレーシア・ベトナム・タイ・カンボジア）の太陽光発電製品の輸入に対して、2年間を上限に関税を免除する大統領令を出しています。
一方で、米商務省は中国製品の迂回輸出を疑う動きを見せています。太陽光パネルの製造に必要な合金鉄は、中国が大半製造しています。製造がベトナムで行っていたとしても、製造コストの大半を占める上工程は、中国が握っているのだと思います。すぐではなくともアメリカの輸入関税政策の変更により、ダメージを受けそうです。
参照）JETRO中国製品に対する輸入規制が向かい風に
株主優待（＋％）：なし
個人的な好み（▲10％）：
龍潤生取締役が大株主で31％を有しています。龍氏は元々中国人で、日本の大学・大学院に通っており、日本人に帰化しています。持ち株数的に、実質的なオーナーだと思います。
自己資本比率が低く、アメリカの政策次第で、業績が大きく悪化するので、積極的には購入したくありません。
個人的な目標株価
PER89×14倍＝1,246
PBR758×0.7倍＝531
プレミアム888×1.05×0.9×0.7×0.9＝529
※ブログは個人的な趣味で、株式購入可否は自己判断でお願いします。
以上
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